Η μεγαλύτερη άνοδος στο Χρηματιστήριο της Κωνσταντινούπολης τα τελευταία χρόνια μερίδιο Ανάλυση ισολογισμού 2022ου τριμήνου SASA 2022 / Ανάλυση Ισολογισμού Μετοχών Sasa, ερμηνευμένη από ειδικούς επενδυτικών ιδρυμάτων, σύμφωνα με τον ισολογισμό που ανακοίνωσε η μετοχή SASA το 4
SASA 2022 Ανάλυση Ισολογισμού 4ου Τριμήνου / Ανάλυση Ισολογισμού Μετοχών Sasa
SASA 2022 Ανάλυση Ισολογισμού 4ου Τριμήνου / Επένδυση Gedik – (16.03.2023)
Οικονομικά αποτελέσματα 4 τριμήνου 22
Τα τελευταία οικονομικά αποτελέσματα της εταιρείας είναι για το 2022/12. Ως αποτέλεσμα αυτών των αποτελεσμάτων, οι καθαρές πωλήσεις της εταιρείας μειώθηκαν κατά 4% το 16,5ο τρίμηνο σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο. Ήταν 22,4 δισ. TL με αύξηση 7% σε σύγκριση με το ίδιο τρίμηνο του προηγούμενου έτους. Το 2022, οι καθαρές πωλήσεις της αυξήθηκαν κατά 112,1% σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος και έφθασαν τα 31.1 δισ. TL. Τα EBITDA της μειώθηκαν κατά 4% το 53,5ο τρίμηνο σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο. Ήταν 62,4 εκατ. TL με μείωση 642.8% σε σύγκριση με το ίδιο τρίμηνο του προηγούμενου έτους. Το 2022 πραγματοποιήθηκε σε 76,1 δισ. TL με αύξηση 5.9% σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος. Το περιθώριο EBITDA μειώθηκε κατά 4 μονάδες βάσης το 728ο τρίμηνο σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο. Ήταν 2.065%, μειωμένος κατά 9,2 μονάδες βάσης σε σύγκριση με το ίδιο τρίμηνο του προηγούμενου έτους. Το 2022 πραγματοποιήθηκε σε 389% με μείωση 19,0 μονάδες βάσης σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν κατά 4% το 6,27ο τρίμηνο σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο. Το ίδιο τρίμηνο του προηγούμενου έτους ανακοίνωσε καθαρή ζημιά 709.5 εκατ. TL. Το 2022, τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν κατά 1.418,4% σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος και έφθασαν τα 10.6 δισ. TL. Το καθαρό χρέος αυξήθηκε κατά 4% το 18,9ο τρίμηνο σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο και έφτασε τα 25.3 δισ. TL.
Αποτέλεσμα: Έσοδα από πωλήσεις της εταιρείας 4 εκατ. TL (ετησίως: +22%; τριμηνιαία: -7.023%) το 22,4ο τρίμηνο του 16,5ου έτους, EBITDA 643 εκατ. TL (ετησίως: -62,4%; τριμηνιαία: -53,5%) και TL2.581 εκατ. καθαρά εισόδημα (4 τρίμηνο 21: -710 εκατ. TL, QoQ: +6,3%). Η εταιρεία δεν έχει συναινετικές προσδοκίες. Τα έσοδα από τις πωλήσεις της εταιρείας το 4ο τρίμηνο του 22 σημείωσαν αύξηση 22,4% σε ετήσια βάση και μειωμένα κατά 16,5% σε τρίμηνο. Το 2022, ο όγκος πωλήσεων προϊόντων της εταιρείας μειώθηκε σε 1,18 εκατομμύρια τόνους (2021: 1,23 εκατομμύρια τόνοι). Το μικτό περιθώριο, το οποίο ήταν 19,9% το προηγούμενο τρίμηνο, μειώθηκε στο 11,6% (4 τρίμηνο 21: 32,2%). Έτσι, το περιθώριο EBITDA υποχώρησε επίσης στο 728%, συρρικνούμενο κατά 9,2 bps QoQ (ετησίως: -2.065bps). Τα EBITDA της εταιρείας μειώθηκαν κατά 62,4% σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Έχοντας καταγράψει καθαρά χρηματοοικονομικά έξοδα 3 εκατ. TL το 22ο τρίμηνο του 1.920, η εταιρεία ανακοίνωσε καθαρά χρηματοοικονομικά έξοδα 4 εκατ. TL το 22ο τρίμηνο του 1.784ου. Επιπλέον, τα αναβαλλόμενα φορολογικά έσοδα ύψους 3.549 εκατ. TL συνέβαλαν στα καθαρά κέρδη. Έτσι, η εταιρεία, η οποία σημείωσε καθαρά κέρδη 2.429 εκατ. TL το προηγούμενο τρίμηνο και καθαρή ζημία 710 εκατ. TL το ίδιο τρίμηνο του προηγούμενου έτους, ανακοίνωσε καθαρά κέρδη 4 εκατ. TL το 22ο τρίμηνο του 2.581ου. Ο καθαρός δανεισμός της εταιρείας αυξήθηκε κατά 18,9% σε τριμηνιαία βάση. Η μετοχή διαπραγματεύεται με 12x FD/EBITDA σύμφωνα με τα στοιχεία των τελευταίων 48,8 μηνών. Θεωρούμε την επίδραση των οικονομικών αποτελεσμάτων στη μετοχή ως ουδέτερη.
Πηγή: Gedik Investment
SASA 2022 Ανάλυση Ισολογισμού 4ου Τριμήνου / Acar Menkul – (16.03.2023)
SASA; Οι καθαρές πωλήσεις μειώθηκαν κατά 4% το 16,5ο τρίμηνο σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο.
Ήταν 22,4 δισ. TL με αύξηση 7% σε σύγκριση με το ίδιο τρίμηνο του προηγούμενου έτους. Το 2022, οι καθαρές πωλήσεις της αυξήθηκαν κατά 112,1% σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος και έφθασαν τα 31.1 δισ. TL. Αν και τα καθαρά κέρδη της αυξήθηκαν κατά 4% το 6,27ο τρίμηνο σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο, ανακοίνωσε καθαρή ζημία 709.5 εκατ. TL το ίδιο τρίμηνο του προηγούμενου έτους. Το 2022, τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν κατά 1.418,4% σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος και έφθασαν τα 10.6 δισ. TL. Αν και το EBITDA της μειώθηκε κατά 4% το 53,5ο τρίμηνο σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, μειώθηκε κατά 62,4% σε σχέση με το αντίστοιχο τρίμηνο του προηγούμενου έτους και ανήλθε στα 642.8 εκατ. TL. Το EBITDA αυξήθηκε κατά 2022% το 76,1 σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος και διαμορφώθηκε σε 5.9 δισ. TL. Το καθαρό χρέος αυξήθηκε κατά 4% το 18,9ο τρίμηνο σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο και έφτασε τα 25.3 δισ. TL. Η ετήσια μεταβολή του περιθωρίου καθαρού κέρδους είναι +2933 bps, η τριμηνιαία μεταβολή του περιθωρίου καθαρού κέρδους είναι +787 bps.
Πηγή: Acar Menkul
SASA 2022 Ανάλυση Ισολογισμού 4ου Τριμήνου / Ολοκληρωμένη Επένδυση – (16.03.2023)
SASA – Ανάλυση ισολογισμού 4 τριμήνου 22
Η Sasa Polyester (SASA) πέτυχε καθαρά κέρδη 2022 δισεκατομμυρίων TL το τελευταίο τρίμηνο του 2.5. Ο ισχυρός κύκλος εργασιών, η συνεισφορά από το υπόλοιπο των λοιπών λειτουργικών εσόδων/εξόδων και τα αναβαλλόμενα φορολογικά έσοδα ήταν αποτελεσματικά στα καθαρά κέρδη της εταιρείας. Η εταιρεία παρουσίασε ζημία 4 εκατομμυρίων TL το 21ο τρίμηνο του 709ου έτους. Το τελευταίο τρίμηνο του 2022, 3.5 δισεκατομμύρια TL αναβαλλόμενων φορολογικών εσόδων ήταν αποτελεσματικά στα καθαρά κέρδη της εταιρείας. Το περιθώριο καθαρού κέρδους της εταιρείας αυξήθηκε κατά 2022 μονάδες σε τρίμηνο σε 7,9% το τελευταίο τρίμηνο του 36,7.
Αύξηση 4% σε ετήσια βάση στα έσοδα από πωλήσεις το 22ο τρίμηνο του 22…
Τα έσοδα από τις πωλήσεις της εταιρείας αυξήθηκαν κατά 4% από έτος σε έτος σε 22 δισεκατομμύρια TL το 22ο τρίμηνο του 7ου έτους. Όταν εξετάζουμε την ανάλυση των τριμηνιαίων πωλήσεων της εταιρείας σε τόνο, οι πωλήσεις τσιπς πολυεστέρα μειώθηκαν κατά 34% σε 97.140 τόνους, οι πωλήσεις ινών πολυεστέρα μειώθηκαν κατά 42% σε 74.599 τόνους, οι πωλήσεις νημάτων από πολυεστέρα αυξήθηκαν κατά 1% σε 43.701 τόνους, Οι πωλήσεις μειώθηκαν κατά 25% στους 38.563 τόνους και οι πωλήσεις DMT μειώθηκαν κατά 59% σε 1.810 τόνους. Σε συνολική βάση, οι πωλήσεις μειώθηκαν κατά 30% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους και ανήλθαν σε 258.658 τόνους. Η συνολική παραγωγή τσιπς από πολυεστέρα, η παραγωγή πολυεστερικών ινών, η παραγωγή νημάτων από πολυεστέρα, η παραγωγή poy και η παραγωγή DMT μειώθηκαν κατά 18,4% στους 349.187 τόνους.
Επιτεύχθηκε EBITDA 642 εκατομμυρίων TL…
Ενώ το EBITDA της εταιρείας ήταν 4 εκατομμύρια TL το 22ο τρίμηνο του 642, μειώθηκε κατά 2021% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο του 62. Το περιθώριο EBITDA της εταιρείας διαμορφώθηκε σε 2022% το τελευταίο 3μηνο του 9,1, μειωμένο κατά 20,6 μονάδες σε ετήσια βάση. Το υψηλό κόστος ήταν αποτελεσματικό στη μείωση των κερδών EBITDA της εταιρείας. Όταν εξετάζουμε τις λεπτομέρειες του κόστους, φαίνεται ότι το αυξημένο άμεσο κόστος πρώτων υλών και υλικών, ενέργειας, εργασίας και ανταλλακτικών και το κόστος συντήρησης είναι αποτελεσματικά.
Αποτελέσματα 12 μηνών…
Η εταιρεία πέτυχε έσοδα από πωλήσεις 2022 δισεκατομμυρίων TL για ολόκληρο το 31, αυξάνοντας τον κύκλο εργασιών της κατά 2021% σε σύγκριση με το 112. Την περίοδο 12Μ22, η εταιρεία κατέγραψε έξοδο 24,1 δισ. TL από το στοιχείο κόστους πωλήσεων. Το μεγαλύτερο μέρος αυτού του κόστους αποτελείται από άμεσες δαπάνες πρώτων υλών και υλικών. Το μικτό περιθώριο κέρδους της εταιρείας μειώθηκε κατά 12 μονάδες στο 22% το 3,2μηνο 22,1. Ενώ η εταιρεία πέτυχε EBITDA 5,9 δισεκατομμυρίων TL σε αυτήν την περίοδο, το ποσό EBITDA της εταιρείας ήταν 2021 δισεκατομμύρια TL το 3,3. Το περιθώριο EBITDA της εταιρείας διαμορφώθηκε στο 2022% το 19. Ως αποτέλεσμα, η εταιρεία πέτυχε καθαρά κέρδη 2022 δισ. TL στο τέλος του 10,5, ενώ το καθαρό περιθώριο κέρδους της εταιρείας ήταν 34%. Τα καθαρά κέρδη της εταιρείας στο τέλος του έτους 2021 ήταν 697 εκατομμύρια TL, με περιθώριο καθαρού κέρδους 4,7%.
Αύξηση του καθαρού δανεισμού και των ιδίων κεφαλαίων…
Η καθαρή δανειακή θέση της εταιρείας αυξήθηκε κατά 19% στα 25,2 δισ. TL το τελευταίο τρίμηνο, ενώ τα ίδια κεφάλαια των μετόχων της αυξήθηκαν κατά 25% στα 16,4 δισ. TL. Ο δείκτης καθαρού χρέους/EBITDA της εταιρείας συνεχίζει να αυξάνεται σε τριμηνιαία βάση. Ωστόσο, με την έναρξη λειτουργίας των επενδύσεων, θα παρακολουθούμε τις μελλοντικές ταμειακές ροές. Προς το παρόν, ο δείκτης καθαρού χρέους/EBITDA της εταιρείας είναι σχεδόν οριακός στο 3.6. Οι χρηματικές αξίες της εταιρείας μειώθηκαν κατά 2021 δισεκατομμύρια TL σε σύγκριση με το τέλος του 1,3 και έγιναν 803 εκατομμύρια TL. Ενώ πραγματοποιήθηκε εισροή 2,2 δισεκατομμυρίων TL από λειτουργικές δραστηριότητες και 9,9 δισεκατομμυρίων TL από χρηματοδοτικές δραστηριότητες, πραγματοποιήθηκαν ταμειακές εκροές 14 δισεκατομμυρίων TL από επενδυτικές δραστηριότητες.
Επενδύσεις το 2023…
Στην πανεπιστημιούπολη των Αδάνων, όπου βρίσκονται οι υπάρχουσες εγκαταστάσεις παραγωγής, για την υποστήριξη της επένδυσης στο Πετροχημικό που σχεδιάζεται να πραγματοποιηθεί στην περιοχή Yumurtalık των Αδάνων. Συνεχίζεται η Επένδυση Διευκόλυνσης Παραγωγής PTA με επενδυτικό κόστος 1.096.000.000 USD περίπου και δυναμικότητα 1.500.000 τόνων/έτος. Αυτή η διευκόλυνση, η οποία σχεδιάζεται να τεθεί σε λειτουργία το τρίτο τρίμηνο του 2023, αναμένεται να παρέχει επιπλέον ετήσιο EBITDA ύψους 225 εκατομμυρίων USD σε σημερινές τιμές. Η εταιρεία αποφάσισε να επενδύσει σε μια μονάδα παραγωγής τσιπς υφασμάτων, τσιπς μπουκαλιών και τσιπς για κατοικίδια με εκτιμώμενο κόστος επένδυσης 150 εκατομμυρίων USD και ετήσια δυναμικότητα 330.000 τόνων, και αυτή η επένδυση σχεδιάζεται να τεθεί σε λειτουργία το τέταρτο τρίμηνο του 2023. Η ετήσια συνεισφορά αυτής της επένδυσης στον κύκλο εργασιών αναμένεται να είναι περίπου 450 εκατ. USD με τα σημερινά στοιχεία. Ως μέρος της ευθύνης της εταιρείας να αφήσει έναν πράσινο και καθαρό κόσμο στις μελλοντικές γενιές και τις αρχές της βιωσιμότητας, αποφασίστηκε η εγκατάσταση ηλιακών σταθμών παραγωγής ενέργειας (GES) που θα παράγουν 28.000 MWh ετησίως στις στέγες των κτιρίων στα Άδανα. έδρα της Εταιρείας. Οι εργασίες για την επένδυση, η οποία προγραμματίζεται να τεθεί σε λειτουργία το δεύτερο τρίμηνο του 2023, συνεχίζονται.
Εκτίμηση…
Αν και οι πωλήσεις της εταιρείας αυξήθηκαν λόγω της επίδρασης του υψηλού πληθωρισμού, παρατηρούνται μειώσεις στην πλευρά της παραγωγής όταν αναλύονται σε τριμηνιαία βάση. Βλέποντας τα στοιχεία PMI της κλωστοϋφαντουργίας, επιβεβαιώνεται ότι υπάρχει συρρίκνωση στον κλάδο. Θεωρούμε πολύτιμο το μακροπρόθεσμο επενδυτικό θέμα της εταιρείας, αν και βρίσκουμε αρνητικά το αυξανόμενο κόστος, τη μείωση των περιθωρίων και τη δυνατότητα άντλησης κερδών από αναβαλλόμενο φορολογικό εισόδημα.
Πηγή: Integral Investment